就在昨天，私募分类发生了惊天巨变。原来，我们都以为，自己是PE机构，现在看来，我们都错了。

  那天，国务院总理主持召开国务院常务会议，确定促进创业投资发展的政策措施，释放社会投资潜力助力实体经济。

  当时，小编写了一篇微信稿——《给你讲个笑话，我是做PE的》，表达了对PE机构当时感到乐观的理性谨慎担忧。

  当时的原话是，“小编反正觉得，这两句话表面解气，而仔细品味，具体利好能拉几个涨停，还有待观察。”要点大概有四：

  小编写完后觉得不踏实，还在于，虽然政策对于创投机构与私募股权投资机构有认定标准，但仍不清晰。

  直到昨天，原来很多都承认自己是私募股权投资机构的机构可以松口气了，因为中基协认定，他们是创投机构。事情的是这样的：

  2016年9月8日，中基协发布《关于资产管理业务综合报送平台上线运行相关安排的说明》，“资产管理业务综合报送平台”（登录入口：）正式上线运行。

  该系统发布的《有关私募互助基金“业务类型/基金类型”和“产品类型”的说明》，对私募股权基金和创业互助基金做出了界定。

  而这份说明彻底打破了，以前我们对创投机构和私募股权投资机构的理解。投资创业各阶段的未上市成长性企业（包括新三板挂牌机构）都属于创投机构？毁三观啊。

  《有关私募互助基金“业务类型/基金类型”和“产品类型”的说明》具体规定如下：

  1、私募证券互助基金：主要投资于公开交易的股份有限公司股票、债券、期货、期权、基金份额以及中国证监会规定的其他证券及其衍生品种；

  2、私募证券类FOF基金：主要投向证券类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金；

  3、私募股权投资基金：除创业投资基金以外主要投资于非公开交易的企业股权；

  4、私募股权投资类FOF基金：主要投向私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金；

  5、创业投资基金：主要向处于创业各阶段的未上市成长性公司进行股权投资的基金（新三板挂牌企业视为未上市企业）；（对于市场所称“成长基金”，如果不涉及沪深交易所上市公司定向增发股票投资的，按照创业互助基金备案）如果涉及上市公司定向增发的，按照私募股权互助基金中的“上市公司定增基金”备案。

  6、创业投资类FOF基金：主要投向创投类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金；

  8、其他私募互助基金类FOF：主要投向其他类私募基金、信托计划、券商资管、基金专户等资产管理计划的私募基金。

  1、私募证券互助基金，对应的产品类型为：权益类基金、固收类基金、混合类基金、期货类及其他衍生品类基金、其他类基金

  3、私募股权互助基金，对应的产品类型为：并购基金、房地产基金、基础设施基金、上市公司定增基金、其他类基金

  7、其他私募互助基金，对应的产品类型为：红酒艺术品等商品基金、其他类基金

  该说明发布后，有从业人士发出疑问：“原来已经备案为私募股权投资基金的管理人，已经发行或拟发行投资到新三板的基金产品，这两种情况怎么样处理？”

  过去，在广义的私募股权投资划归发改委监管时期，PE和VC之间之间的边界十分清楚：VC不得介入上市公司股票投资，但是所投资企业上市后继续持有及持有股票的配股除外；PE可以投资各类非公开发行和交易的股权（包括未上市和上市公司的非公开发行和交易的股权），但是不可以从事证券交易市场交易。这与十部委发布的《创业投资企业管理暂行办法》规定一脉相承。

  2014年，证监会发布了《私募互助基金监督管理暂行办法》，并未对PE和VC以及它们和证券基金之间的边界作出准确区分。以前到发改委备案，可当作判断创投机构还是私募股权投资机构的依据，现在中基协延续了备案等功能，那么，上述中基协的划分，基本能认定为私募分类的最权威版本了吧？

  其实，不久前，证监会私募基金监管部副主任刘健钧在一次演讲中，就从五个方面将创投基金和私募股权基金做出区分，这与中基协的精神基本一致：

  第一，被投企业的发展阶段不同。VC基金主要投资于中早期项目，而PE基金侧重于并购，既有上市前的并购，也有上市后的并购。

  第二，基金规模不同。VC基金大部分是项目基金或者产品基金，规模要小于并购基金。

  第三，投资的侧重点不同。VC基金与实业的结合更紧密，投资时侧重人、技术和产品。相比之下，并购基金更侧重资本运营和支付工具，特别是针对已上市公司的并购，或是上市公司对其他公司的并购。

  第四，地域跨度不同。VC基金通常关注某一个国家或地区内的投资，（投黑马专注于文创领域的众筹平台）并购基金更倾向于跨区域、跨国界的投资，往往还会跨越多层次长期资金市场，如跨越一级、一级半、证券交易市场以及股市、债市等，还会开展跨产品的运作。

  第五，模式不同。VC基金遵循“募、投、管、退”的逻辑顺序，而并购基金通常会提前把这四个环节进行点、线、面的立体组合，往往是考虑好完整的退出渠道之后才会考虑投资，然后再谈募资。