后 又 有 所 下降 ，基 本 维 持 在 ３ Ｏ～３ ％左 右 ， 比重 变 化 很 小 在 第 １ 业 中 ， 交 通 邮 电业 ３ ｊ产

  增 加值 比重 由 １９ ９ ０年 的 ６ １ ％上 升 到 １９ ．９ ９ ８年 的 ６ ４ ％ ，而 房 地 产 业 增 加 值 比重 则 由 ．２ ｌ７ ％上升 到 １ ８ ％ ，上升 幅度微 不 足 道 。这 样 ，产 出结 构变 动 就 与投 资结 构 变 动形 成 ５ ．５

  再看 比较投 资产 出率 ，这 一指标 指 的是相 关产 业 增加 值 比重 与投 资 比重之 比。９ ０年 代 以来 ，第 ～ 产业 比较 投 资 产 出率 明 显 下 降 、由 １９ ９ ０年 的 ２ ， 降 到 １９ ３ ７下 ９ ８年 的 Ｉ ． ； ２ ０ 工业 比较 投资 产 出率呈上 升趋 势 ，由 １９ ９ ０年 的 ０ ７ ．０上 升 为 １９ ９ ７年 的 １ ３ ；而 同期 第三 ，９ 产业 比较 投资 产 出率却 从 ０ ７ ．９下 降 到 ０ ５ ．其 中交通 邮 电业 由 ０ ５ ．０ ．４下 降 到 ０ ２ 。在第 ．１ 三产 业各 大行业 中 ，只有 商 贸业 和科 技服务 业 比较投 资产 出率 略有 上升 ，而其 他行业 都 出 现不 同程 度 的下降 。这 表 明 ９ Ｏ年代 以来 的工 业 发展 是在 投 资 力度 不 断衰 减 的条 件 下取 得 的 ，而 第三产 业 的增 长则 是 以 比较投 资 产 出率一 直较低 并裆 于下 降 ，不断 加大 投 资 比重 为

  般来 讲 ，投 资结构变 动会 引起 相关 产 业产 出份额 的变动 ，而 不 同产 业的增 长效率 不

  同又会带来 经 济增 长水平 的不 同 因此 ，投 资结 构 以及 相应 的产业结 构变 动对 经济增 长意 义重大 。 以下我 们将分 析 ９ ０年代 ，特别 是 “ 九五 ”时期 以来 中国投资行 业结构 变 动状 况 ， 揭示 这 种变化 产生 的原 因 、对 中 国经 济 的影 响 及结构 变动 的未来 趋势 。

  ９ ０年 代初期 以来 ，中国投 资结 构发 生 了重 大变 化 ，其重 要 标 志 就 是工 业 和第 三 产业 投 资地 位的转换 １ ９ ～２ ０ ９ ０ ０ ０年 ，全 民单 位 固 定 资 产 投 资 由 ２ ８ ９ ６亿 元 上 升 到 ２ ２ ３亿 ４４ 元 ，年均 增长 ２ ．％ ， 中 ，第 一产 业投 资 由 ３ 亿 元 上 升到 ８ ８ ６ 元 ， 均 增 幅 高达 ３３ 其 ４ ９ ．亿 年 ３ ． ％：第二 产业 投 资 由 １６ 亿 元 上升到 ７ ２ 亿元 ，年均 只增 长 １ ． ％ ， 主要是 由 工 ８６ ７５ ９１ ６２ 这 业投 资 增长缓 慢引起 的 ．工业 投资 年均增 速只有 １ ． ％ ；第三 产业 投 资 由 １ ８ ． 元上 ３１ １６ ７亿 升 到 １ ４ ９ 元 ．年均增 长 ２ ． ％。在 第三 产业 中 ， ５２ 亿 ９５ 投资增 幅最 高的是 房地 产业 ，年均增 长 ３ ． ％ ，其 次 是 交 通 邮 电 业 ，年 均 增 长 ３ ． 。第 一 、二 、三 产 业 投 资 增 幅 分 别 是 全 ７９ １８％ 部投 资增 幅的 １６ 倍 、０ ６ ．６ ．９倍 和 １２ 倍 。 ．５ 不 同行业 投资 增 幅的变化 带来 了行业 投 资 比例 的 变化 。整 个 ８ ０年代 ，第二 产 业 （ 主 要是工 业 ）投 资 占 全 部 国 有 投 资 的 比例 在 ５ ７～ ５ ％ 左 右 ， １９ ８ ９ ０年 上 升 到 最 高 点 的 ５ ． ％，随后 这 一 比例 逐 年 下 降 ，到 ２ ０ ９１ ０ ０年 ，上 述投 资 比例 只 占 ３ ． ％，总共 下 降 了 ２７ ２． ６ ５个百分 点 与 此 同时 ， 一 产 业投 资 比例 由 １ １ ％上 升 到 ３ ６ ％ ，比例 上 升 了 ２ ５ 第 ．４ ．８ ． 个百 分点 。而第三 产业投 资 比例则 由 ３ ． ％迅速 上升 到 ６ ． ％，比例 上升 了 ２ ． 百分 ９７ ３６ ６ ９个 点 在第 三 产业 中 ，交通 邮 电业 投 资 比例 由 １ ． ％上 升 到 ２ ． ％，上 升 了近一 倍 ；而房 １４ ２２ 地 产业 投资 比例 则由 ９ ３ ． ％上升到 ２ ．％ ，上 升 了 近 ２ ８４ ０个 百分 点 。 由于 第一 产业 投 资 占 比很 小 ．所 以真正 的 投 资 比例 变 动 与投 资 地 位 的变 化 发 生 在第 二 、三 产 业 之 间 。如果 说 ８ ０年代 是 工业投资 兴 旺 的 时期 ，９ ０年代 以来 ．则转 变 为 第 三 产 业 ，特 别是 交 通 邮 电业 、 房 地产 业投 资持 续繁荣 。这种 转 变是 市 场选 择 的结 果 ，也是 宏观 经济 政策作 用的结 果 ，有 其 合理性 与积 极作 用 ，也 存在 缺 陷与消极影 响 行 业投 资结构 的转换 并 未带来 产出结 构 的相 应 变化 。１９ ９ ８年 与 １ ９ ９ ０年相 比。工 业增 加 值在 Ｇ Ｐ中所 占 比重 由 ３ ．％上 升 至 ４ ． Ｒ ，上 升 了 ５ ７个 百 分 点 ，呈 强 劲 上 升势 Ｄ ６９ ２０ ． 头 ；而第 三产业增 加值 比重却 仅 由 ３ ．％上升 至 ３ ． ％，１９ １３ ３３ ９ ２年 比重 曾达 到 ４ ． ％，之 ２３