观点：今年中国长期资金市场或出现前所未有的惨淡，尤其是港股以及A股市场都将突破历史迎来新的重大变化。不过虽然长期资金市场持续低迷，但海内外宏观基本面整体改善预期加强，长期资金市场自身估值历史低位下长期投资价值也在不断凸显，当前反而是中期配置以及播种的

  在中国长期资金市场的历史中，A股从未出现过连续三年下跌，港股市场也从来就没连续四年下跌。不过，今年这个历史性规律可能要被打破，在行情低迷下，中国长期资金市场或迎来历史性的惨淡。

  首先，港股市场或迎来历史性的四连阴。港股市场历史上，恒生指数出现过多次的下跌，也迎来过年度的两连跌以及三连跌，但至今还没再次出现过年度的四连阴。而今年看，这个历史性的记录可能要被打破了。截止2023年12月7日，恒生指数下跌超17%，如果年内剩余的时间不能扭转局面，那么港股年终大概率收阴，也将迎来历史性的年度四连跌，创下历史最差记录。

  其次，A股或同样迎来历史最差。尽管截至目前，上证指数呈现年度的两连阴，而且沪指跌幅约4%仍有机会翻红，但深成指以及创业板指跌幅较大，年内不能发起有效上攻，大概率事件以下跌为主。除此之外，截止12月7日，沪深300下跌超12%、上证50超13%，目前都是历史性的年度三连跌，如果年内不能收红，那么也将创下历史性的最差记录。

  中国资本市场的惨淡源于内忧外患。对内，国内经济这几年整体低迷，衰退之后好不容易迎来复苏，但持续的弱势下，市场基本面难以助推。对外，美联储加息周期下流动性整体受阻，市场难有提振。此外，本质上实际上也有特别大的影响，港股影响更多的在于流动性以及国际化影响，而A股的核心则在于基本制度上。

  一方面，港股走弱重要一点在人民币贬值。今年港股继续下跌的根本原因有既有美联储加息周期的影响，也有国内经济复苏没有到达预期的抑制，整体较差的流动性，限制港股的表现。而除此之外，港股表现与人民币汇率相关度高，在人民币贬值趋势下，港股迎来整体的下跌；

  另一方面，A股的走弱的本质在于旧的制度的干扰。和港股市场无二，海内外的因素对市场影响较大，也是指数下跌的核心因素。但如果从本质看，随着注册制的施行，A股旧制度已经不能更好的适应市场新发展的趋势，陈旧的制度需要优化和完善，甚至需要大刀阔斧的深入改革，才能让市场焕发活力，迎来可能的长期稳定发展。否则，周期性规律的波动之外，市场整体难以有效激。

  当然，并不是说中国长期资金市场一无是处，在近几年以及今年整体惨淡之下，也应当看待未来孕育的巨大机会。尤其是海内外宏观基本面改善之际，随着估值的历史低位，港股以及A股都具有长期的投资价值。在经历两到三年的惨淡之后，当前往后，或许是绝佳的配置和播种的时期。

  截止目前，美联储加息周期已经接近尾声，或者如多数机构预期，加息周期已结束。明年如果美联储降息，实际上海外流动性以及对中国资本将会带来提振，港股以及A股流动性或将大大改善；而国内基本面看，经济修复虽然不强，但趋势和方向问题不大，复苏还是主基调，仅是时间问题；除此之外，目前港股的估值已经处于十年绝对低位，绝对水平看，已经是所谓的“价值洼地”，具有较强的长期投资价值。而A股估值同样处于历史低位，配置价值逐步凸显。

  值得注意的是，在今年下半年“活跃长期资金市场，提升投资者信心”的定调下，A股“三端”改革正式打响，基本制度的改革和完善也在不断的进行中，有望从根源上对市场未来长期稳定发展带来支撑。

  因此，尽管过去的几年到现在，中国长期资金市场持续低迷，股市表现惨淡，但在这种历史背景下，随着海内外宏观面的改善，叠加股市自身估值的历史低位，投资者应该看到其长期的投资价值。当前以及不久的未来，或都是最好的配置和播种的时机，以期待国内经济全面向好以及海内外向好共振下，最终的收获！