就在最近，政治局会议再度召开，主要对2023年经济工作进行了一个计划。整体来说，每一次的政治局会议都是为下一阶段的经济发展做铺垫，所以对会议的解读至关重要，那么这次会议传递很多的积极信号，不管是从疫情防控角度，还是经济复苏计划，特别是强调的激发社会各类主体的主观能动性和活力，都在为接下来的复苏定一个基调。所以今天咱们就用这篇文章来聊聊这一次会议的主要内容及展望。

  最先提及的肯定是疫情。在这一次会议上指出，“更好统筹疫情防控和经济社会持续健康发展”，“优化疫情防控措施”，整体来说救市意味着，我国疫情防控已走向动态优化阶段，更强调科学和精准，尽量不以静态管理为代价来控制疫情，杜绝一刀切和层层加码，逐步减轻对经济社会生活生产的影响。对于疫情这一次国家的态度就是把春节当作试金石，一旦对整体格局影响不大的话，基本上就是正式开启经济复苏计划，两个前提必须要坚守，一是年轻人的感染不会让大部分公司停摆，二是老人的感染不会让医疗系统挤兑。这个基本上在明年3月份之前就会见分晓。

  其次提及的是激发各主体积极性，更多探索招商引资的可能性。会议强调“要坚持真抓实干，激发全社会干事创业活力”，毫无疑问政策更看重真抓实干，实事求是，面对波动极大的国际环境和严峻的经济复苏任务，强调敢闯敢干，激发整个链条上等各主体积极性，在优化疫情防控的前提下，预计地方政府招商引资积极性逐步提升，为产业基础再造、强链补链、科技自立、自主可控等重大战略提供人才和资金动力。

  再就是每次会议都会提到的财政与货币政策，本次会议提出“稳健的货币政策要精准有力”，相比7月的会议提出的“财政货币政策要有效弥补社会需求不足”、“货币政策要保持流动性合理充裕，加大对企业的信贷支持”等表述，则更强调货币政策的结构性发力，即精准滴灌、定向支持。2023年总量性宽松工具如全面降准、降息较难出现，货币政策将以结构性调控为主，预计央行继续引导银行加大对制造业、科技、小微、绿色等领域的信贷支持，也可能加大对服务业的支持力度，此外，维稳基建重点项目资金投放、拉动地产领域边际增量。工具上，预计2023年初仍有较强稳增长保就业诉求，央行可能采取定向降准。其逻辑或为：总量型降息、降准，将钱放出来，由市场和投机所驱动的模式今后将慢慢的变少，更不是再次刺激地产需求侧周期，后续的货币政策更多的将以“专项贴息再贷款”为主要形式，定向投资于重要会议报告要求的高水平质量的发展领域，如：高端制造、新型电力系统等，政府主导投资下，央企在这一过程中自然率先受益。民企地产企业等投资机会更多集中在“要有效防范化解重大经济金融风险，守住不发生系统性风险的底线”下的超跌反弹，而非困境反转。这次会议有些意外的没有提及地产相关联的内容，但提出“有效防范化解重大风险”，基本就是暗指地产领域。当前地产的核心工作主要是化解停工停贷衍生出来的相关风险，无非是保交楼，也就是保项目，救公司，也就是保主体。

  最后一个重点是提出了，产业政策发展与安全并举，科技政策自立自强。有三个大方面有必要注意一下和深究，分别是，农业，能源，科技。粮食安全是为了未来打种子战打下基础，能源安全是国家经济转型的重点方向，而自主可控创新是重要产业链供应链安全的根本，科技政策自立自强重在加这些意味着，军工、计算机等板块仍将是明年行情的重要主线，而财税改革后续的重点亦将体现在做大国企与共同富裕上，而非市场憧憬的让底层百姓承担通胀成本的“大水漫灌，财政货币化”。强原创性、引领性科技攻关，坚决打赢关键核心技术攻坚战，是接下来国家的重点任务。

  综上总体来说，明年的大政策基调环境可以总结为：政治方面，以人民、安全为中心的改革与经济方面，政府主导下的定向刺激均会明确发力。明年一季度后或有“EPS+流动性”双击的牛市行情，但需注意当前市场过于乐观预期的“纠偏”。以上政策组合与环境意味着，明年一季度后，市场或将有业绩增长和流动性重组双击的结构牛市行情。但是，年底至明年一季度也必须要格外注意当前市场过于乐观的预期“纠偏”的可能，而本轮四季度“暖冬行情”的板块轮动规律亦或是明年真正牛市的预演：军工、计算机、医药、央企估值提升等。

  最后就配置方向而言，依旧维持国产替代、新能源、电力等不变，关注超跌的机构重仓股的弹性，以及四季度部分消费股细分：首先是信创、军工甚至是贯穿明年的主线，军工主机厂股权激励等改革在四季度落地概率较高，建议持续关注，信创即便从产业周期角度看，换届后的四季度和明年大部分时间都是计算机炒政策和订单预期最好的时机；其次全面注册制下相关配套设施和利好政策或相继落地，利好长期资金市场发展，建议关注权重股中的券商板块；再者就是稳增长，新基建相关的电力、特高压、电网改造等板块目前处在底部阶段，同时也有不错的景气度，需要我们来关注；短期超跌反弹板块能关注博弈未来1-2个月中美、中欧关系缓和而受益的板块，新能车和光伏，具有相对确定性；最后消费股建议关注中药和供销社两个既有长期方向，又明确受益疫情预期的品种。