在今年下半年的投资中，我是比较重视大宗商品投资问题的，根本原因：一是国际货币超发后的溢出效应明确；二是中美经济数据回暖，尤其是中国经济确定性复苏；三是疫苗研发利多；四是美欧再次QE的概率偏高；五是新基建是美国新经济计划中的重点；六是美元持续贬值等。

  在国际货币超发之后，货币效应的传导性非常强，先后在债券、贵金属、股票、房地产与国际大宗商品市场中次第传导，目前国际资本又从避险资产中逐渐退出，进一步涌入风险资产，鉴于美股泡沫化情况相对来说比较严重，因此从风险与收益平衡的角度考量，从上述六大因素考量，而把投资重点放在了大宗商品身上。

  去年至今年8月之前，我在大宗商品上给出的资产配置主要是金银，后期又加入了橡胶，待今年8月金银达到高点周期之后，我建议减持之时，这时一些大宗商品已经有所上涨了，譬如粮油、有色金属等，于是我做了一个缓冲，待橡胶大面积上涨之后，经过反复思考，我认为能源与化工品价格将会逐渐进入到反弹周期，且这些大宗商品的价格依然处于低位，因此给出了做多能源与化工品的建议。

  关于原油投资，这一轮我是在原油价格处于底部区间时给出的做多意见，分别就中美等经济转暖、经济预期回升、中美新基建、华尔街保美元、美国油企自救、美国垃圾债市场安全与OPCE+延续短期减产、疫苗利多等多角度加以说明，同时投资者也要重视的是美国的汽车销量在明显上升。因此我前期撰文指出能源价格将会上涨，我当时谈这样的一个问题时，美原油价格尚不足40美元/桶，基本上在38～39美元左右，不到五周时间，目前美原油价格已经大幅升至超46美元。

  鉴于美原油期货今年出现过恶意操控行为，因此投资原油对国内普通投资者有几率存在一些风险，因此在反复考虑风险的前提下，我没过多地建议投资者配置原油，而是从上下游关系中寻找更为稳妥的投资标的，因此给出了投资化工品的投资建议，而在化工品投资中明白准确地提出要以价格处于长期低周期的品种为重点，而价格处于低周期的化工品种主要是乙二醇（EG）与以苯二甲酸（PTA）等品种。

  有的投资者说化工品不好选，有的强有的软，譬如EG与PTA受供需关系影响，前期走的不太强，依然在低位震荡，目前正向低位区间的上限在运行。

  大宗商品投资讲究的是宏观周期，讲究的是行业传导，讲究的是供求关系，在原油等上游价格明显大面积上涨之后，这种价格关系会逐渐向下游产品传导，因此投资的人要提前站位。我做投资一向不做马后炮，不会追涨杀跌，不论从去年开始的股市配置也好、还是金银与橡胶等配置也罢，都是提前站位，选定后适度投资，然后耐心等待，之后证明都有较好的收益，也都跑赢了市场。

  以上就是我对大宗商品配置的一些意见。另外，前期并非我不看好有色金属、黑色金属等其他大宗商品，鉴于价格与杠杆等原因，投资这些品种对于一些普通投资者而言风险偏高，因此我在大宗商品的选择上做了价格上的考量，认为这些化工品的投资是适合于普通投资者的且风险系数偏低，最后才拿出这个比较谨慎的建议。

  适度建仓大宗商品主要是对未来全球经济预期+通胀预期的投资，随着明年全球经济的回暖，市场的流动性会促进加强，通胀预期会促进增强。而随着国际原油价格的上涨，美国的通胀率将会明显上升，一旦通胀加快回升并在经济数据中得以证明，那会加速市场的投机性，这时一些大宗商品的上涨会继续加速，而我所选择的标的绝大多数都是符合稳健投资策略的，预期会有一定的收益，在某些特定的程度上来说跑赢大多数股票的概率偏大，因此在投资组合中可以适度配置。（本文系馨月说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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